市场不明，沪铝急剧震荡
 市场描述
 本周伦铝三月虽然再创本月新高，但涨势明显不如前你几周，盘中波动幅度较大，全周
仅上涨5美元，收于2255。而本周沪铝则小幅下跌65元，收于16850，相较于前两周急剧震
荡，盘中跌破90日均线，但隔天迅速站回这一支撑，周五午后出现放量大幅上涨，但未能
突破有效阻力点，闭市前有所回落，交易量增加，但市场不确定性增大。上海现货市场报
价为16180，下跌110元。
 二、行情分析
 （一）宏观经济
 目前市场在加息问题上出现了两种截然不同的声音：认为短期不会加息的人主要是基于
美联储周二重申维持低利率，且PPI意外下滑，日本增大货币供应量的考虑，认为外围市
场的宽松可能减小央行升息的压力。另外一方面本月前三周，央行公开市场操作，回笼资
金3500亿元，这比一次性上调存款准备金率0.5%，还要多冻结300-400亿元的资金，可能
暗示央行仍倾向于使用发行票据等定量紧缩手段从金融体系回笼过多流动性，而暂时不愿
采取加息等较为激进的措施；而多家大型金融机构却预测央行上半年加息的可能性较大。
且印度中央银行19日发表公告宣布加息，分别将回购利率和反向回购利率上调0.25个百分
点，提高至5%和3.5%，势必给全球货币收紧提供了一种信号。这种市场预期的不一致，也
导致了有色金属忽涨忽跌的态势。
 本周另外一个主角就是美元，在标准普尔周二表示确认希腊"BBB+/A-2"的评级，并将其
从降级观察名单中剔除之后，美元大幅下跌，最低达到79.55，而周四晚希腊总理表示将
有可能下月向IMF寻求帮助，同时德国也一改之前抵制“外援”的立场，转而表示希腊应
该找IMF帮忙，这直接打击了欧元走势，美元又戏剧般的大幅上涨，返回近期强势。这对
沪铝等有色金属的价格起到了一定程度上的打压作用。
 利多因素-基本面
 日本第二季度铝升水谈判已大体达成，买卖双方在122美元/吨的升水水平上达成了共识
，其中4-6月船期的超过了500吨。印度国家铝业公司已经出售3600吨铝锭，价格为每吨较
LME现货价格升水78美元，且公司预期将在4月1日开始的下一财政年度中实现产能全开，
目标生产46万吨铝。今年前2个月，福建省铝材出口2.6万吨，同比增长77.2%，其中对东
盟、美国和尼日利亚分别出口铝材0.8万吨、0.4万吨和0.3万吨，分别增长1.3倍、60.7%
和1.1倍，上述三地出口量合计占同期福建铝材出口总量的61.5%。福建铝材出口大幅增长
，主要是全球铝材下游企业已呈现复苏迹象，国际投资者信心增强促使外部需求转暖。中
东地区产能产量迅速扩大，到今年年底有望达到300万吨。需求与供应的逐步扩大是今年
的大趋势，但原铝市场始终存在供大于求的情况，世界金属统计局周三公布的数据显示，
全球铝市1月供应过剩156,000吨，而去年同期全球铝市供应过剩量为309,000吨。其中全
球1月原铝需求量为310万吨，较上年同期增加516,000吨。而产量同比增长了12.6%。这些
数据进一步证明了今年原铝是需求和产量产能同时增加的一年，且始终存在供大于求的情
况，但需求的增幅大于产量。供需的相对平衡保证了今年铝价的走势应该是一个缓慢增长
的态势，并不太可能出现暴涨暴跌。
 而LME继春节后三周持续减少之后，本周大幅增加，仅昨天一天就入账7.2万吨，大部分
流入了欧洲的仓库，完全补回了之前累积的减少。这对沪铝近期乃至远期价格的上涨都起
到压制作用。
 而周五午盘后大幅上涨的主要因素有二，其一为中铝与力拓合作的消息导致了中铝股票
的涨停，从而提升了沪铝的价格；还有一个重要的因素为西南地区的干旱，导致了部分省
市进行了拉闸限电等措施，直接影响了云贵地区原铝的产量。但投资者不应过分看重此次
事件对铝价的提升作用。目前云贵地区原铝产能为102万吨，而此次预计产量减少为10-2
0万吨，但我国目前铝的库存量包括上期所得库存，大约140万吨，此次原铝的减产并不能
从实际上造成原铝供应的紧张，周五午后大幅上涨主要还是心理作用产生的，相信市场在
迅速消化这一利多消息之后，会对周五的上涨有一定的回调。而且周五午后的放量上涨并
没有突破一个有效的阻力点，尾盘迅速回落，表明市场对沪铝短期上涨的谨慎态度。
 后市展望
 近几日沪铝的走势其实是一种被动的涨与跌，并不能真实反映原铝的供求关系，这主要
是受到流动性紧缩预期的影响，预计这一态势短期内难以改变。在央行加息与否的问题上
，现在市场解读截然不同，并未形成一个方向性的态势，对于日内的忽涨忽跌，投资者也
不应该过分恐慌，预计短期内仍将持续震荡，下周继续寻求16700支撑，第二支撑位为16
500，合理控制仓位，波段性操作，切忌追涨杀跌。