上周五夜盘沪铝主力合约最高上探25200元/吨，收盘于24965元/吨。上交易日伦铝最高上探 3528.5 美元/吨，最低 3420.5 美元/吨。地缘风险继续主导海外供给收缩。卡塔尔铝厂确认维持60%或约38.96万吨产能运行，巴林铝业不可抗力持续，在上周末启动123号产线的电解铝停产程序，旨在保证剩余原料对其余产线的供应，莫桑比克58万吨产能计划3月中旬停产。能源紧缺影响扩散，印度铝厂传出天然气紧缺消息引发后续供应减产担忧，海外供应缺口预期强化，LME库存延续去化至44.7万吨。国内方面下游开工稳步回升，节后行业整体步入正常生产节奏，但建筑型材订单持续较差，整体生产恢复缓慢，高铝价抑制下游采购意愿，下游多以刚需消费为主，市场流通货源充足。库存方面虽累库节奏较美伊交火开局有所放缓，但压力仍持续凸显。到上周为止，电解铝社会库存升至129.4万吨，铝棒库存38.6万吨，铝棒呈现缓慢去库。综合来看，短期市场焦点仍在中东局势，供应风险继续提供支撑，但国内高库存现实与需求恢复节奏压制上方空间，另美元强势下，基本金属普遍走弱影响情绪走差，战争背景下预计铝价在有色中表现相对坚挺，但需警惕情绪消退后的回调风险，密切关注海外战争变化及国内库存拐点信号 。周内关注沪铝24400附近支撑。