上周有色金属涨跌互现，沪铜下跌 2.63%，沪铝上涨 2.39%，沪锌上涨 0.18%，沪镍下跌 5.38%。资金流向方面，有色板块资金流出约 20 亿，沪铜（+0.04 亿），沪铝（-21.79 亿），沪锌（+15.73 亿），沪镍（-11.85 亿）。
     上周宏观面主要消息如下：
    美国：
     1.美国 8 月核心 PPI 同比+2%，预期+2.1%；2.美国 8 月工业产出环比-0.9%，预期+0.1%；3.美国 8 月零售销售环比-0.2%，预期+0.1%。
    欧元区：
     1.欧元区 7 月工业产出同比+3.2%，预期+3.3%。其他地区：
     1.我国 1-8 月城镇固定资产投资同比+7.8%，创新低，前值+8.3%；民间固定资产投资同比+6.4%，前值 +6.9%；
    总体看，宏观面因素对有色金属影响偏空。
    现货方面：
     (1)截止 2017-9-15，1#铜现货价格为 50490 元/ 吨，较前周下跌 2190 元/吨，较近月合约升水 200 元/ 吨，持货商报价升水日日抬高，自周一的升水 10 元/吨- 升水 50 元/吨上扬至升水 100 元/吨-升水 140 元/吨，周内期铜大跌，前期保值被套的持货商解套获利平仓，积极出货，下游企业逢低买盘持续，成交活跃，周内下游消费买盘成交占比大增，市场呈现出难得的供需两活跃的局面；
     (2)当日，A00#铝现货价格为 16190 元/吨，较前周上涨 240 元/吨，较近月合约升水 155 元/吨，上周由于是交割周，贴水逐渐收窄，但随着周末期铝下行，隔月价差有所扩大，现货贴水自百元附近逐步收窄至 30 元/ 吨，下游买兴不强，贴水的收窄也令贸易商成交受抑，一周成交仍较清淡；
     (3)当日，0#锌现货价格为 25880 元/吨，较前周下跌 180 元/吨，较近月合约升水 1550 元/吨，炼厂周内保持正常出货，周初锌价走低，贸易商出货积极，下游逢低拿货意愿较强，市场多以进口锌交投为主，后半周，锌价持续震荡，贸易商及下游交投稍有谨慎，市场整体成交与上周持平；
     (4)当日，1#镍现货价格为 88750 元/吨，较前周下跌 6850 元/吨，较近月合约升水 1800 元/吨，上周镍价大幅回调，下游不锈钢厂逢低入市采购，采购积极性尚可，市场上可流通俄镍仍不充裕，部分合金、电镀企业对后市持较谨慎态度，下游逢低少量采购金川镍，当周金川下调镍价 6900 元至 88400 元/吨。
    库存方面：
     (1)LME 铜库存为 30.44 万吨，较前周增加 91175 吨；上期所铜库存小计 16.67 万吨，较前周减少 6100 吨；
     (2)LME 铝库存为 131.34 万吨，较前周减少 8100 吨；上期所铝库存小计 53.56 万吨，较前周增加 18746 吨；
     (3)LME 锌库存为 26.38 万吨，较前周增加 21950 吨；上期所锌库存小计 6.97 万吨，较前周减少 4339 吨；
     (4)LME 镍库存为 38.41 万吨，较前周减少 900 吨；上期所镍库存小计 5.99 万吨，较前周减少 3263 吨。
    内外比价及进口盈亏方面：
     (1)截止 9 月 15 日，伦铜现货价为 6457 美元/吨，较 3 月合约贴水 46 美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.75（进口比值为 7.75），进口盈利 387 元/ 吨；沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.74（进口比值为 7.75），进口亏损 5 元/吨；
     (2)当日，伦铝现货价为 2068 美元/吨，较 3 月合约贴水 29.25 美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.75（进口比值为 8.12），进口亏损 538 元/吨；沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.82（进口比值为 8.11），进口亏损 612 元/吨；
     (3)当日，伦锌现货价为 3042 美元/吨，较 3 月合约升水 11.5 美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.59（进口比值为 8.25），进口盈利 925 元/吨；沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 8.11（进口比值为 8.26），进口亏损 431 元/吨；
     (4)当日，伦镍现货价为 11005 美元/吨，较 3 月合约贴水 26.75 美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为 7.98（进口比值为 7.91），进口盈利 1021 元/吨；沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 7.9（进口比值为 7.91），进口亏损 176 元/吨。
    本周重点关注数据及事件如下：(1)9-18 欧元区 8 月 CPI 终值；(2)9-21 美联储利率决议；(3)9-22 欧元区 9 月 Markit 制造业 PMI 初值；(4)9-22 美国 9 月 Markit 制造业 PMI 初值。
    产业链消息方面：
    (1)上周国内进口铜精矿现货 TC 报 81-87 美元/吨； (2)据 SMM，截止 9 月 8 日，全国七大港口镍矿库存703 万湿吨，环比+13 万湿吨。
    综合看，美国税改重要日程公布，美元迎来短线反弹，8 月国内数据多不及预期，叠加 LME 库存暴增，铜、镍均出现大幅调整，本周继续调整的可能性较大， LME 铜库存持续大规模交仓，铜价 50000 一线或不保， CU1711 空单持有；供给侧改革叠加“2+26”冬季采暖季环保限产，四季度电解铝将供不应求，铝价下方支撑较强，建议 AL1712 多单持有；原矿供给不及预期，四季度锌锭产出受限，锌价下方存支撑，锌价高位震荡为主，新单暂观望；印尼安塔姆欲增加镍矿石出口配额，镍价短期难有反弹，NI1801 空单持有。
    单边策略：CU1711、NI1801 空单持有，AL1712 多单持有。
    套保策略：铜、镍保持 50%卖保头寸不变，铝保持 50%买保头寸不变。