上周有色金属高位震荡，沪铜上涨 0.06%，沪铝上涨 0.39%，沪锌下跌 0.71%，沪镍上涨 0.39%。资金流向方面，上周有色板块资金流出约百亿，沪铜（-110.76 亿），沪铝（+9.82 亿），沪锌（-12.75 亿），沪镍（+12.22 亿）。
     上周宏观面主要消息如下：
     美国：
     1.美国第 2 季度实际 GDP 修正值环比+3%，预期 +2.7%；2.美国 8 月新增非农就业人数为 15.6 万，预期 +18 万；失业率为 4.4%，预期为 4.3%；3.美国 8 月 ISM 制造业 PMI 值为 58.8，创 2011 年 4 月来新高，预期为 56.5。
     欧元区：
     1 欧元区 8 月 CPI 初值同比+1.5%，创近月来新高，预期+1.4%；2.欧元区 8 月经济景气指数为 111.9，预期为 111.3；3.欧元区 8 月制造业 PMI 终值为 57.4，创 2011 年 4 月来新高，符合预期。
     其他地区：
     1.我国 8 月官方制造业 PMI 值为 51.7，预期为 51.3。
     总体看，宏观面因素对有色金属有提振作用。
     现货方面：
     (1)截止 2017-9-1，1#铜现货价格为 52630 元/吨，较前周上涨 360 元/吨，较近月合约贴水 50 元/吨，周初尚维持贴水 130-贴水 70 元/吨区间，沪伦比持续下行，进口供应缩减，部分保值盘依然被套受阻，好铜率先收窄贴水，周内好铜在贸易商引领下成交领先，下游保持刚需采购；
     (2)当日，A00#铝现货价格为 16200 元/吨，较前周下跌 40 元/吨，较近月合约贴水 380 元/吨，由于消费淡季买兴仍然低迷，且月底资金压力显现，持货商报价多出货难，一周贴水自 200 元/吨逐步扩大至 240 元/吨，整体成交不佳，充分显现月末特征；
     (3)当日，0#锌现货价格为 26510 元/吨，较前周下跌 400 元/吨，较近月合约升水 325 元/吨，周内国产品牌货源仍然偏紧，但随进口锌不断入沪，对国产普通品牌升水有所冲击，炼厂及贸易商均正常出货，但下游仅以刚需采购为主，整体成交一般；
     (4)当日，1#镍现货价格为 93050 元/吨，较前周上涨 300 元/吨，较近月合约贴水 340 元/吨，金川出货积极，金川、俄镍现货价差处于低位，贸易商拿金川积极性较高，下游钢厂按需采购，俄镍市场成交情况一般，合金电镀厂适量采购，当周金川上调镍价 400 元至 92900 元 /吨。
     库存方面：
     (1)LME 铜库存为 22.35 万吨，较前周减少 21550 吨；上期所铜库存小计 18.36 万吨，较前周减少 3862 吨；
     (2)LME 铝库存为 132.36 万吨，较前周增加 9075 吨；上期所铝库存小计 50.39 万吨，较前周增加 14000 吨；
     (3)LME 锌库存为 24.4 万吨，较前周减少 2500 吨；上期所锌库存小计 7.82 万吨，较前周增加 7812 吨；
     (4)LME 镍库存为 38.88 万吨，较前周增加 3624 吨；上期所镍库存小计 6.31 万吨，较前周减少 901 吨。
     内外比价及进口盈亏方面：
     (1)截止 9 月 1 日，伦铜现货价为 6792 美元/吨，较 3 月合约贴水 28.5 美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.71（进口比值为 7.8），进口亏损 370 元/吨；沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.76（进口比值为 7.8），进口亏损 270 元/吨；
     (2)当日，伦铝现货价为 2114 美元/吨，较 3 月合约贴水 18.25 美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.58（进口比值为 8.16），进口亏损 1102 元/吨；沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.89（进口比值为 8.16），进口亏损 578 元/吨；
     (3)当日，伦锌现货价为 3140 美元/吨，较 3 月合约贴水 4.5 美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.36 （进口比值为 8.29），进口盈利 253 元/吨；沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 8.15（进口比值为 8.29），进口亏损 457 元/吨；
     (4)当日，伦镍现货价为 11620 美元/吨，较 3 月合约贴水 26.25 美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为 7.82（进口比值为 7.96），进口亏损 1448 元/吨；沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 7.95（进口比值为 7.96），进口亏损 52 元/吨。
     本周重点关注数据及事件如下：(1)9-5 欧元区第 2 季度 GDP 终值；(2)9-7 欧洲央行利率决议；(3)9-9 我国 8 月 PPI 值。
     产业链消息方面：(1)上周国内进口铜精矿现货 TC 报 79-85 美元/吨；(2)据 SMM，全国七大港口镍矿库存 634 万湿吨，环比+15 万湿吨。
     综合看，8 月 PMI 连续 13 个月位于荣枯线上方，经济韧性超预期的强，且非农数据不及预期，美元继续创新低，有色金属突破盘整区间，预计开启上涨模式，CU1710 多单持有；供给侧改革叠加“2+26”冬季采暖季环保限产，库存拐点最快于 10 月份出现，铝价主升浪将如期而至，AL1712 多单持有；国内锌锭社会库存维持低位，虽进口窗口打开，但国外库存持续去化，锌锭亦较紧缺，进口锌难以大量流入，沪锌多单持有；菲律宾维持强硬的环保态度，预计采取各种措施限制镍矿出口，而不锈钢淡季不淡，生产积极，加之新能源汽车消费旺季，硫酸镍需求旺盛，生产商转产硫酸镍，影响电解镍供应，镍价维持低位反弹态势，NI1801 继续做多。
     单边策略：CU1710、ZN1710 多单持有，AL1712 新多以 16500 止损，NI1801 新多以 93500 止损。
     套保策略：铜、锌保持 50%买保头寸不变，铝、镍适当增加买保头寸。