铜铝周评：人民币将重返升值轨道
 行情回顾：本周沪铜呈现出整理下探的走势，周初在伦铜走强的提振下小幅上涨至6070
0附近，周四大幅跌穿60000的整数关口，周五延续横向整理报收于59590。沪铝走势相对
抗跌，报收于16915。
 基本面上：央行公布数据显示，2010年2月末，广义货币供应量(M2)余额为63.6万亿元，
同比增长25.52%，增幅比上月末低0.56个百分点。2月本外币贷款增加7665亿元，其中，
人民币贷款增加7001亿元，外币贷款增加97亿美元。2月份银行业新增贷款比去年同期的
10700亿元有较大幅度的下降，但综合前几年的数据看，7000亿的贷款规模仍然是历史的
较高的水平。中央高层多次发文强调对经济形势不宜过分乐观，货币政策不可提前退出，
这就决定了上半年的信贷额度还会维持在较高的水平上，对金属价格形成利好支撑。
 
 国家统计局公布数据显示，2月CPI同比涨2.7%，PPI涨5.4%。1-2月份，城镇固定资产投
资13014亿元，同比增长26.6%，比去年同期加快0.1个百分点。CPI数据自去年12月份首次
实现转正，至此已经连续三个月处于正增长的水平，通胀的局势已经切切实实反映出来。
根据以往的经历，2月份CPI价格的上涨同时也与“春节”期价食品价格的季节性上涨有关
，预计3月份的指标值将有回落。我们判断，在PPI价格已经大幅上涨的背景下，CPI价格
将受到进一步的拉升，预计最早在5月份CPI将达到3%的加息临界点。届时，将遭遇进一步
的流动性紧缩调控。
 
 海关总署公布了2月份中国进出口数据，数据显示，中国2月份出口总值945.23亿美元，
环比减少13.7%，同比增加45.7%；2月份中国进口总值869.1亿美元，环比减少8.9%，同比
增加44.7%。出口数据的强劲超出了大多数人的预期，不过分析数据背后的因素，我们发
现欧美日等发达国家尚且处于去杠杆化的进程中，其实际需求并没有有效提升多少，中国
出口数据的强劲与去年的基数较低有关，出口持续性大幅攀升的可能性并不大。
 中国人民银行行长周小川在全国人大新闻发布会上表示，中国自08年7月份实行的盯住美
元的汇率政策是在经济危机下的短期应对政策，未来将有改变。这是中国高层首次对人民
币汇率问题的公开表态，经济学家们纷纷预测人民币可能即将重启升势，并认为这是迄今
中国央行释放出的最明确的升值信号。如果人民币升值成为现实，将增加人民币对有色金
属资源的购买力，对有色金属的价格形成利好提振。
 技术面分析：从美元走势看，1月中旬启动的这一浪升势涨幅已经较为可观；同时从k线
形态组合看，美指连续多日徘徊在80-81之间久攻不破，中短期头部正在形成，对有色金
属形成又一利好消息。
 操作建议：中线继续看涨。但近期沪铜连续多个交易日在60000关口徘徊不前，加之连续
两日收盘于整数关口下方，建议投资者继续保持极低的多单仓位等待启稳后加码。