上周五夜盘沪铝主力合约最高上探24700元/吨，收盘于24465元/吨。上交易日伦铝最高上探3161美元/吨，最低3082.5美元/吨。基本面，供应端国内电解铝运行产能维持相对稳定，需求端进入传统季节性淡季，下游铝加工企业开工率稳中略降，尤其是建筑型材等领域订单走弱明显，仅巩义环保结束后，边际略有改善。库存方面，国内外铝社会库存节后高价呈现明显累增，但后半周价格下跌后，下游点价增加累库放缓，周内铝锭库存增至70万吨出头；LME库存50万附近，下降1.2万吨。整体来看，当前消费传统淡季开工下降且高价抑制采买，库存累积，供需季节性转弱，短期基本面无矛盾及助力，但强劲的宏观情绪、国内产能天花板及AI需求叙事大逻辑等，共同为铝价上行提供了有力支撑，后续风险关注宏观面变动。