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铝价 振荡筑底为主

http://www.al27.com    2021-11-29    来源:期货日报    作者:
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利空来袭

  11月29日消息;一方面,采暖季限产已经开始,电解铝产能释放依然受到压制,产能并无明显增加;另一方面,南非等国发现新型新冠病毒变异株,短期对宏观氛围造成影响,铝价整体将保持低位振荡。

  经历一周的短暂回暖之后,上周五铝价再度走弱。供应方面,虽然采暖季限产政策制约电解铝产能投放,但动力煤价格大跌还是对铝价造成了拖累。需求方面,汽车行业因芯片供应紧张格局缓解有所回暖,新能源汽车产业继续高速发展,电解铝需求端有望边际改善。宏观方面,南非发现新冠病毒新变体Omicron,受此消息影响,市场悲观氛围加重,诸多大宗商品出现回落。笔者认为,目前市场不确定因素较多,预计沪铝主力合约2201将继续振荡筑底,为进一步上涨蓄势。

  产能投放受到制约

  上周氧化铝均价处于近5年的最高位。市场数据显示,上周现货成交方面虽偶有成交传出,但与前期相比,市场整体活跃度并无明显提升,市场实际成交始终表现为贴水“网价”状态,带动“网价”持续下跌,短期内预计价格方面表现较为疲软。

  生产成本方面,上周电解铝生产平均成本为18764.46元/吨,较前一周下跌788.25元/吨。上周电解铝生产成本处于5年的最高位,电解铝盈利水平处于5年的第3低位。随着氧化铝价格的持续回落,电解铝生产成本也在下降,近期电解铝企业平均盈利水平有所改善,但采暖季限产已经开始,电解铝产能释放依然受到政策压制,产能并无明显增加。

  消费有望边际回暖

  汽车方面,数据显示,10月我国汽车产量为234.35万辆,环比增加15.8万辆或7.21%,同比下降8.30%。1—10月我国汽车累计产量为2091.71万辆,同比增加7.10%,累计同比增速比去年提高11.2个百分点。虽然我国汽车产量当月同比增速依然为负,但是环比已经逐步改善。8月我国汽车当月产量同比下降19.1%、9月下降13.7%、10月下降8.3%,产量同比降幅呈现放缓态势。近期芯片供应紧缺局面有所缓解,车企生产有所回暖,将利于电解铝需求的恢复。

  新能源产业方面,新能源汽车产销量依然维持高速增长。根据中国汽车工业协会发布的数据,10月新能源汽车市场总体延续良好表现,产销环比和同比继续保持增长,产销量再创历史新高,分别达到39.7万辆和38.3万辆,环比增长12.5%和7.2%,同比增长均为1.3倍。1—10月我国新能源汽车累计产量270.1万辆,仅为传统汽车产量的约13%。据了解,一辆新能源汽车需要用铝约140公斤,高于传统汽车的用铝量。虽然目前新能源汽车体量依然较小,但在政策的支持下,新能源汽车高速发展态势有望延续,铝市这方面的需求也将持续增长。

  关注宏观氛围变化

  社会库存方面,截至11月25日,SMM统计的5地电解铝社会库存为101.7万吨,较前一周下降2.10万吨,去年同期为59.6万吨。当前库存处于5同期的第3高位。在持续了近2个月的累库后,电解铝库存开始下降,但下降持续性还有待观察。

  近日,南非等国发现新型新冠病毒变异株,这一疫情的新变化,令全球市场犹如惊弓之鸟,上周五晚诸多期货品种大跌,其中美原油期货跌停,沪铝主力合约低开低走。新病毒的出现可能延缓全球经济复苏的进程,在一定程度上打击宏观氛围,利空铝价。

  综上所述,短期铝价将继续低位振荡,后市关注动力煤价格走势以及新变异毒株Omicron对整体宏观氛围的影响。
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