一、行情描述
 周二晚伦铜小幅下跌0.17%，最高7675，最低7535，收于7625美元；伦铝上涨0.94%，最
高2170，最低2120，收于2150美元。LME铜的库存略微增加75，至390525吨，铝的库存增
加950，至4401255吨，美元回落逼近81点位，道指下跌0.17%，纳指上涨0.18%。
 昨日沪铜1012合约高开低走，午后跳水，最高59680，最低58880，收于59040，下跌0.5
4%；沪铝1012合约最高15795，最低15635，收于15650，下跌0.86%。上海现货市场报价铜
59400，铝15290。
 二、行情分析
 周小川近日表示中央银行应在不同的阶段以不同的权重去考虑多个目标，同时随着经济
条件的变化去改变权重，或进行多个目标间的切换。这是近期继上周之后，周小川关于货
币政策的第二次表态，不得不让人怀疑货币方面要出新政策，虽然现在很难判断政策的冲
击到底会有多大，但相信对短期市场将产生利空作用。同时央行今日将在公开市场发行8
90亿元一年期央票。由于本周公开市场到期资金仅850亿元，因此本周公开市场操作转向
净回笼。
 WBMS的报告显示今年1至6月全球铜市场短缺8万吨，表明供应出现缺口，不过相对于上次
公布的1-5月短缺19万吨，已显示供应面出现好转，不会造成供应紧张。今年以来，大趋
势上看，铜需求较好，但并未出现需求大幅提升的局面，而铜价的最主要支撑更多的是来
自其供应面，特别是铜矿石的供应。ICSG数据显示，今年1-5月全球铜矿产量仅增长0.3%
，不及精通的产量增幅。同时目前铜库存为390450吨，较二月时的6年高点减少了30%，仅
相当于全球7.5天的使用量，对铜价也起到了支撑作用。
 继美国之后，欧盟也将提高针对中国铝轮毂进口的制裁性关税。欧盟特别贸易委员会周
二对延长反倾销税议案进行投票，反倾销税自5月开始施行，该议案计划将税率从20.6%提
高至22.3%。目前中国已经成为世界最大的汽车轮毂出口国，每年出货量达24亿美元，几
乎全部销往美国、日本和欧洲。双反征税意味着轮毂出口量的减少，起码会减少中国出口
的增幅，不利于国内原铝需求的增长。
 截止8月末日本铝存货量较上月同期增长13％，至236，100吨，达到15个月的最高值。同
时IAI公布的美国8月原铝产量年率同比增长9.4%至1,718,667吨，但环比下降0.2%，7月份
这一数字为1,722,329吨。在原铝需求并没有大幅改善的前提下，世界各地原铝的开工率
日益增加，将进一步限制铝价的涨幅。
 三、操作建议
 昨日沪铜的盘中跳水可以说是波澜不惊，但从侧面说明了近期行情风险加剧，虽然沪铜
基本面不弱，但在整体市场出现变化时，也是在劫难逃，至少会回吐之前的一部分涨幅。
操作上，不建议抄底做多，空头可逢高做空，由于临近中秋国庆长假，上期所近期将上调
保证金，成本增加，风险加大，无论多空都建议做短线，不适合持仓过节。
 波动小，风险低是近期沪铝的总体特点，之前我们多次强调过沪铝上下皆有强大阻力，
区间15000-16000，目前整体市场偏空。