7月21日报道，7月份以来，沪铝主力合约在14,670-15,050元/吨区间波动。20日沪
铝主力1010合约报收于15,030元/吨，较6月底上涨250元/吨。但有分析人士认为，短期价
格走强并不否意味着之前的震荡行情将发生改变。

尽管2010年上半年，中国房屋新开工面积达到8.05亿平方米。6月份，房地产企业购置土
地面积达到0.5558亿平方米，高于5月份的0.376亿平方米，增幅高于季节性因素导致的水
平。作为国内铝消费第一大行业，房屋新开工面积居于高位预示着后期房地产行业铝消费
情况仍值得期待。

但6月份中国汽车产销量分别为139和141.21万辆，分别环比下滑1.84%和1.83%，均差于往
年水平，这意味着中国汽车行业持续增长速度将放缓，从而给汽车行业铝消费带来不利影
响。同时，铝消费存在较为明显的季节性，7-8月份国内铝材产量明显低于6月份，因此7
月份铝消费将出现环比弱化。

而短期电解铝产量仍居高位令铝价承压。7月初，河南有色协会称目前河南省13家电解铝
企业都将做出减产或者停产的计划。然而，有分析人士认为，当前国内电解铝企业大幅减
产的可能性不大。根据当前的氧化铝和电价计算，大部分电解铝企业的边际成本在14,00
0元/吨附近，依然低于铝价。当铝价处于边际成本和总成本之间时，企业的合理选择应该
是继续保持生产以降低企业固定成本损失。如果考虑到电解槽停产之后的高额重启成本，
当前企业大幅减产的可能性更低。只有当价格跌破边际成本，企业才会根据情况决定是否
减产。因此，短期内电解铝产量维持高位的可能性较大，在不出现意外事件的情况下，7
月份国内电解铝产量预计仍将处于130万吨上方。

此外，电解铝库存重新恢复增长。根据上海有色网公布的数据，2010年国内电解铝库存持
续上升。5月20日，国内显性库存数量一度达到111.4万吨，7月15日，库存下滑至100.4万
吨。然而，库存的下降并不完全意味着国内铝供求状况得到改善。电解铝企业在减少发货
量的同时必将增加企业内部库存，随着库存走高，这种操作将难以持久。而七月份铝消费
放缓意味着短期内供求关系将进一步恶化，国内电解铝显性库存重新恢复增长的可能性较
大，这将给铝价带来进一步压力。

因此，有分析人士指出，在后期供求关系继续恶化的背景下，7月份铝价重新回到下跌趋
势的可能性较大。而近期国内股市表现强劲使得沪铝价格再次回到震荡区间上沿，如果市
场不出现意外，前期震荡区间上沿将对价格构成明显阻力。沪铝1010合约在触及震荡区间
上沿之后将转而下行。而从后期消费和生产的变化情况来看，国内铝价突破前期震荡区间
下沿14,600元/吨的可能性较大，如果震荡区间下沿得以突破，下方的支撑将出现在14,0
00元/吨附近。