从7月1日开始，中国铝业将氧化铝现货价下调7%，至每吨2650元，即将逼近成本线。
这是半年以来中国铝业的氧化铝产品第二次降价。
　　铝价一降再降
　　上月初，由于市场形势不好，中国铝业刚刚宣布将氧化铝现货价下调5%，每吨降了1
50元，达到2850元。这个价格执行仅仅有一个月时间。而今年1月8日中国铝业将氧化铝现
货价由每吨2800元上调至3000元后，执行到了5月末。
　　此次降价后，中国铝业依然面临较大的市场压力，因为目前市场上非中铝的氧化铝产
品，价格更为低迷。“现在非中铝系氧化铝报价在2400～2500元/吨左右，市场价格已非
常接近生产成本线2200～2300元/吨”。联合金属分析师王丽新表示。
　　分析师们对中国铝业的未来几年经营能力感到悲观。安信证券首席行业分析师衡昆认
为，随着铝价、氧化铝价格回落，以及优惠电价的取消，预计下半年中国铝业的盈利将再
度面临回落，“并可能出现单季度亏损”。
　　受金融危机影响，国内外铝价2008年开始出现暴跌，从2008年9月开始，中国铝业连
续出现亏损，一直到2009年8月才结束，去年9月开始扭亏为盈。
　　到了今年，考虑到节能环保的需要，国家政策层面进一步削弱了中国铝业的盈利能力
。5月中旬，国家发改委、电监会和国家能源局联合发布了《关于清理对高耗能企业优惠
电价等问题的通知》，要求各地取消电解铝等高能耗企业的优惠电价，提高限制类与淘汰
类企业电价加价标准，并对超能耗产品制定惩罚性的电价。
　　根据这项政策规定的原则，辽宁抚顺铝厂、山东铝厂、福建南平铝厂和浙江华东铝业
等公司的电价优惠将被取消。中国铝业的成本原本就高于同行。衡昆说，由于中国铝业的
电解铝产能区域布局不尽合理、企业员工数量和管理人员占比均高于国内同行、项目的单
位投资成本高于行业平均水平等原因，目前，与国内铝行业同行相比，中国铝业的氧化铝
和电解铝生产成本处于行业内高端。
　　所以中国铝业不得不调整战略，将氧化铝向铝土矿资源富集地区发展，电解铝向能源
富集和电价较低的地区发展，铝加工向消费地区集中。但是衡昆认为，由于国家环保标准
的提高，以及海外投资环境的变化，中国铝业的产业结构调整将步履艰难。
　　昆士兰项目受挫
　　为了增强铝板块的竞争能力，中国铝业试图在海外增加资源供应，但是并不如意。
　　根据中国铝业昨天发布的公告，从7月1日开始，公司正式放弃了总投资约30亿澳元的
澳大利亚昆士兰州奥鲁昆铝土矿资源开发项目原始方案。
　　2006年，中国铝业通过竞标，获得了开发位于那里的铝土矿资源的权利，该铝土矿资
源量约4.2亿吨。原计划建设年产210万吨的氧化铝厂、1000万吨的铝土矿山和相关设施。

　　可是，在完成对奥鲁昆铝土矿项目的可研报告和矿山环评报告审核后，全球氧化铝价
格出现大幅回落。同时，澳大利亚政府对碳排放征税和拟对矿山企业推出超级利得税等，
都增加了项目的投资成本。
　　中国铝业对此解释称，2007年与澳大利亚签约后，全球铝工业市场状况发生了显著不
利的变化。在开发协议框架下，奥鲁昆项目由于受到诸多不利因素的制约，而无法继续进
行。
　　5月2日，在澳大利亚公布计划征收矿产资源暴利税后，曾传出中国铝业可能放弃这个
项目。不过，中国铝业公司副总经理吕友清表示，公司仍在推进该项目，并在比较各种方
案。
　　吕友清表示，这个项目一直面临劳动力成本偏高、建筑原材料价格上涨、全球铝价波
动等因素影响。
　　有分析师认为，为使奥鲁昆项目的开发变得可行，中国铝业可能会游说政府修改项目
的租赁条款，改为在当地开采铝土矿，然后运送到中国加工。
　　中国铝业在公告中称，开发协议终止后，双方同意继续就奥鲁昆铝土矿资源开发的其
他方式进行探讨。
　　如果单独依靠铝业，中国铝业未来几年的盈利能力堪忧。衡昆认为，“中国铝业的净
资产收益率将难以回到上轮周期期间（2003～2007年）年均21.6%的水平，加上盈利能力
较弱的铝加工资产比例的上升，预计未来几年中国铝业的净资产收益率很难超过10%”。

　　事实上，中国铝业早就开始开拓其他产业。作为其母公司的主管部门，国务院国资委
上个月表示，中国铝业公司将优先发展该公司的铜板块，重点发展涉及铜矿和潜在矿藏勘
探的上游行业。