中国节日期间铝价区间震荡下行。美元走强令有色金属承压，中东局势紧张带来的供应风险被部分抵消。霍尔木兹原油外运恢复不均衡，铝物流恢复更慢，海湾冶炼厂约占全球原铝产量9%，EGA虽恢复AlTaweelah冶炼厂25%电解槽，但热金属产量预计2027年一季度才回正常，运输完全恢复仍待海峡重开，供应端仍有支撑。国内铝废料进口上半年降3.2%，海外废料紧、原铝与废料价差低，再生铝原料补充有限；美国氧化铝进口增2.7%但二季度下滑，原料端分化。长期看，科法斯预计铝供应年增仅0.4%，低于需求约1.8%，2035年缺口约需求10%，结构性紧张支撑远期。综合看，美元与需求偏弱压制盘面，沪铝夜盘跟跌；但中东物流约束、废料偏紧及长期缺口预期限制跌幅，短线震荡偏弱，关注宏观情绪与库存变化。