上交易日伦铝收盘于3545美元/吨，较前交易时段下跌98.5美元/吨，较前交易时段跌幅2.7%。沪铝主力合约夜盘收盘于25255元/吨，较前交易时段下跌250元/吨，较上交易时段跌幅0.98%。宏观端，中东局势周末急转直下，伊朗重新封锁霍尔木兹海峡并否认新一轮谈判，油价先抑后扬，市场风险偏好快速降温，有色整体回吐地缘溢价。基本面，海外方面，巴林、阿联酋铝厂维持减产，伊朗开工率降至60%以下，合计影响年化产能约90万吨，LME库存连续下降至137万吨，注销仓单占比升至25%，现货贴水收窄至15美元，海外供需缺口预期强化。国内方面，4月电解铝运行产能升至4320万吨，内蒙古、四川复产稳步推进，铝锭+铝棒社会库存周降1.85万吨至167.3万吨，去库速度略低于预期，现货贴水维持150元，下游龙头企业开工率64.7%环比持平，建筑型材订单偏弱，汽车及光伏组件排产环比改善，出口窗口打开带动铝材外需回暖。成本端，氧化铝现货指数续降至2680元，广西新产能二季度起陆续释放，净进口增加令过剩预期升温，阳极及电力成本小幅下移，电解铝完全成本下移至16150-16550元区间，行业平均利润维持8500元以上高位。短期铝价受地缘情绪反复与获利盘打压，但低库存及海外缺口提供下方支撑，预计维持高位震荡，区间参考24800-25800元，回调多单谨慎参与，关注几内亚矿石政策及国内去库持续性。