昨日夜盘沪铝主力合约最高上探24675元/吨，收盘于24670元/吨。上交易日伦铝最高上探3477美元/吨，最低3433美元/吨。美伊达成临时停火协议，霍尔木兹海峡将逐步通航，地缘避险情绪降温，美元指数连续两日回落，减轻以美元计价的铝价压制。但铝价已提前消化中东供应缺口预期，情绪修复后上行弹性受限，叠加LME期铝小幅收跌，进一步制约铝价上行空间。国内宏观政策稳发力，电网建设持续推进，为铝需求提供底部支撑，未出现明显利空扰动。基本面供应端扰动与稳定并存，中东铝厂供应中断格局未根本改变，给予铝价较强边际支撑，但美伊停火降低供应进一步收缩预期。国内电解铝运行产能逼近政策红线，部分冶炼厂开始春季检修，云南宏合产能置换方案调整，整体供应保持稳定。需求端铝加工开工率温和回升至6成上方，光伏、储能、电网领域需求稳健，但汽车板带订单下滑，高铝价抑制下游采购积极性，整体呈结构性复苏态势。库存方面，国内铝锭社会库存逆势累库至，上期所仓单同步增加，压制铝价反弹；LME铝库存小幅去化，对铝价形成一定支撑。短期铝价25000下方或震荡承压，核心是供应扰动与国内累库的博弈。