5月下旬以来,沪铜价格高位下行。不到一个月的时间,沪铜主力2407合约从5月20日的最高价88940元/吨,跌至昨日的最低价78110元/吨,跌幅12.2%。
铜现货价格同样呈现下跌趋势,但是此前较大的现货贴水快速收窄。前期的高铜价使下游观望情绪浓厚,但随着铜价回落到80000元/吨附近,现货市场的表现明显活跃,补库备货的积极性都比较好,社会库存去化明显,市场对于目前的铜价承接能力尚可。
对于近期铜价的下跌行情,东吴期货有色金属研究员薛韬认为,一方面在于前期支撑铜价上行的三大宏观逻辑,包括再通胀预期、制造业复苏预期以及降息预期,出现不同程度的降温;另一方面,前期市场对于COMEX铜仓单问题的担忧也逐渐消退,两者叠加使得铜价承压明显。
中原期货研究所金属组负责人刘培洋表示,近期国内外经济数据不及预期,需求端支撑有所减弱。美联储6月份议息会议宣布维持利率不变,年内降息次数预期下降,宏观情绪有所转弱。产业方面,国内铜库存不断创出年内新高,海外LME铜库存也开始由降转增,供需宽松开始显现。
南华期货有色分析师肖宇非认为,近期铜价下跌有两方面原因:一是利多出尽,铜价下跌,从沪铜的持仓来看,最高时候,沪铜总持仓高达63万手,目前已经回落至55万手附近;二是贵金属价格从高位回落,可以看到,黄金价格从4月的高位有明显的回落,这部分风险偏好的改变同样反映在了有色金属上,铜价回调。
“目前宏观情绪主导铜价走势。”肖宇非说,宏观实质难有改变,美联储不太可能在短期内对货币政策进行调整,市场分歧集中在第四季度。国内财政政策的落地有条不紊,以旧换新政策正逐步落地。从基本面来看,铜供给偏紧的格局短期内没有变化,随着夏季检修安排的来临,铜矿供给偏紧的情况有望向冶炼端传导,下游需求情况尚可,虽然高铜价短暂抑制了需求,但是随着铜价重回80000元/吨和波动率的降低,需求再度被激活,中下游开始有补库的意愿。
刘培洋分析称,虽然矿端供应偏紧,加工费TC一路下跌, 但电解铜产量仍旧偏于宽松。SMM数据显示,5月中国电解铜产量为100.86万吨,环比增加2.35万吨,升幅为2.39%,同比上升5.19%,且较预期的97.71万吨增加3.15万吨,月度产量再度突破百万大关,并创年内单月产量新高。1—5月累计产量为491.33万吨,同比增加27.20万吨,增幅为5.86%。需求端来看,受铜价高企的影响,精铜杆、铜管以及铜板带等铜材消费端口5月的开工率均出现下降。库存端来看,截至6月17日,SMM统计全国主流地区铜库存为40.16万吨,自年内高位开始回落,但较去年同期的8.82万吨高31.34万吨,库存高位反映出供需两端整体偏于宽松。
铜价持续回调
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