周四有色金属震荡偏弱，夜盘仅沪铜录得收涨，但铝锌镍跌幅均有限。
     当日宏观面主要消息如下：
     (1) 欧元区 11 月制造业 PMI 初值 60，预期 58.2，前值 58.5。
    现货方面：
     (1)截止 2017-11-23，SMM 1#电解铜现货价格为 53810 元/吨，较前日下跌 10 元/吨，较近月合约贴水 110 元/吨，期铜延续小幅反弹，早市持货商报价贴水 150 元/吨被秒收，平水铜依然受市场青睐，贴水收窄至140-120 元/吨，报价坚挺，询盘活跃，买盘积极，好铜企稳于贴水 90 元/吨，买盘热情度略逊于平水铜，市场成交尚可；
    (2)当日，SMM A00#铝现货价格为 14800 元/吨，较前日上涨 40 元/吨，较近月合约贴水 140 元/吨，持货商稳定出货，期铝反弹后高位回落，现货贴水扩大，中间商小幅备货，下游企业按刚需采购，整体成交一般；
    (3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为 25810 元/吨，较前日下跌 120 元/吨，较近月合约升水 190 元/吨，日内炼厂积极出货，升水持续下降导致贸易商成交疲弱，多数下游前期已备较充足库存，昨日采购情绪不高，市场整体交投清淡；
     (4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为 95225 元/ 吨，较前日上涨 600 元/吨，较近月合约升水 915 元/ 吨，金川上调镍价 1000 元至 95000 元/吨，部分贸易商出货积极，为利于现货下调升水，钢厂及合金、电镀均有适量拿货，贸易商亦有补货，市场成交活跃度尚好。
    库存方面：
     (1)LME 铜库存为 21.91 万吨，较前日减少 7200 吨；上期所铜库存 3.11 万吨，较前日减少 149 吨；
     (2)LME 铝库存为 112.89 万吨，较前日减少 4925 吨；上期所铝库存 64.97 万吨，较前日增加 578 吨；
     (3)LME 锌库存为 22.11 万吨，较前日减少 1400 吨；上期所锌库存 2.72 万吨，较前日减少 1975 吨；
     (4)LME 镍库存为 38.38 万吨，较前日减少 438 吨；上期所镍库存 3.29 万吨，较前日持平。
    内外比价及进口盈亏方面：
     (1)截止 11 月 23 日，伦铜现货价为 6873 美元/吨，较 3 月合约贴水 31 美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.8（进口比值为 7.8），进口亏损 36 元/吨；沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.81（进口比值为 7.8），进口盈利 45 元/吨；
     (2)当日，伦铝现货价为 2085 美元/吨，较 3 月合约贴水 17.75 美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.1（进口比值为 8.16），进口亏损 2218 元/吨；沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.22（进口比值为 8.16），进口亏损 1964 元/吨；
     (3)当日，伦锌现货价为 3272 美元/吨，较 3 月合约升水 32.75 美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.06（进口比值为 8.21），进口亏损 471 元/吨；沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 7.92（进口比值为 8.21），进口亏损 941 元/吨；
     (4)当日，伦镍现货价为 11730 美元/吨，较 3 月合约贴水 10.75 美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.14（进口比值为 8.01），进口盈利 1544 元/吨；沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 8.04（进口比值为 8.01），进口盈利 380 元/吨。
    当日重点关注数据及事件如下：(1)22:45 美国 11 月 Markit 制造业 PMI 初值。
    产业链消息方面：
     (1)据 SMM，截止 11 月 23 日，国内电解铝社会库存 174.9 万吨，环比-0.1 万吨。
    观点综述及建议：
    铜：欧元区 11 月 PMI 数据超预期，进一步印证其正在稳步复苏，欧元受提振，加之市场继续关注美联储 11 月会议纪要显示出对低通胀的担忧，美元进一步下跌至八周新低，有色金属获支撑。隔夜 LME 铜库存再降 7000 逾吨，虽有迹象表明其库存下降并非需求带动，而主要是向国内进行转移，但依然对铜价形成支撑，同时智利 Escondida 与秘鲁南方铜业短期供应受阻，因此铜价在当前位置较为稳固，继续上涨至 55000 以上的可能性较大，建议多单继续持有。此外，LME 铜库存向国内转移，也使得国内供给偏充裕，而下游消费季节性转淡，因此现货贴水持续，铜价近弱远强格局显现，卖近买远安全边际较强，沪铜反套组合继续持有。
    铝：新疆发运受限导致电解铝社会库存止升反降，铝价也在万五附近获得重要支撑，但正如我们之前提到的，铝企趁铝价大幅反弹的利好诱惑下投产新增产能以获利，同时铝价上涨抑制下游消费，使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度，库存仍旧难以出现大幅下降，且成本端氧化铝价格下降趋势难改，铝价跌破万五支撑位的可能性较大，建议空单择机入场。
    锌：国内锌精矿短缺愈发严重，叠加冶炼厂原料库存偏低，加工费持续下调，而前期下游镀锌企业在 10 月环保及盛会之后生产有所恢复，消费出现明显好转，因此锌价被推升至近一周的高点，但锌价冲高后，下游畏高采购意愿明显转冷，预计沪锌高位震荡为主，新单暂观望。
    镍：供给方面，菲律宾环保压力不减，叠加恶劣天气影响，未来镍矿供应将继续下滑，印尼出口的增量亦难弥补其减量。而需求方面，新能源三元电池耗硫酸镍增长较为确定。叠加镍库存低位，镍价中长期看涨思路不变，建议沪镍多单持有。
    单边策略：CU1801 多单持有，目标 55000，止损 53750；AL1801 新空尝试，入场区间 15000-15250，目标 14000，周期 2-3 周；NI1805 多单持有，目标 100000，止损 93550。
    组合策略：卖 CU1712-买 CU1801 组合持有，目标 -150，止损 0。
    套保策略：铝适当增加卖保头寸，铜、镍保持 50% 买保头寸不变。