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有色延续弱势,铜镍空单持有

http://www.al27.com    2017-11-17    来源:兴业期货    作者:
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     周四有色金属延续震荡偏弱走势,沪镍跌势未至,其下方关键位支撑效用逐渐减弱。
    当日宏观面消息表现平静。
    现货方面:
     (1)截止 2017-11-16,SMM 1#电解铜现货价格为 52920 元/吨,较前日上涨 140 元/吨,较近月合约贴水 70 元/吨,期铜暂时企稳,今日换月后,由于市场货源充足,持货商早市报价即显宽松,下游在前日逢低买入收货后,今日再度表现驻足观望,而沪伦比值持续高企,进口货源比比皆是,成交仍困难,供大于求格局将持续;
     (2)当日,SMM A00#铝现货价格为 15360 元/吨,较前日上涨 170 元/吨,较近月合约贴水 140 元/吨,持货商出货积极,期铝高位跌落,中间商接货谨慎,下游企业仅按刚需采购,整体成交较差;
     (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为 25500 元/吨,较前日下跌 10 元/吨,较近月合约升水 365 元/吨,由于价格依旧在低位徘徊,炼厂保持惜售,下游亦积极采购,但是现货市场进口锌相对减少,部分普通品牌流向下游,带动贸易商间交投,市场整体成交活跃;
     (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为 94000 元/ 吨,较前日下跌 375 元/吨,较近月合约升水 800 元/ 吨,金川下调镍价 500 元至 94500 元/吨,出厂价高于上午金川镍现货市场价格,合金等企业在市场上逢低采购,贸易商补货俄镍,电解镍整体成交情况一般,市场俄镍资源较金川充裕。
    库存方面:
     (1)LME 铜库存为 25.16 万吨,较前日减少 3900 吨;上期所铜库存 3.28 万吨,较前日增加 3320 吨;
     (2)LME 铝库存为 116.15 万吨,较前日减少 4350 吨;上期所铝库存 64.49 万吨,较前日增加 4668 吨;
     (3)LME 锌库存为 22.93 万吨,较前日减少 2850 吨;上期所锌库存 3.79 万吨,较前日减少 1713 吨;
     (4)LME 镍库存为 38.24 万吨,较前日减少 204 吨;上期所镍库存 3.43 万吨,较前日减少 1252 吨。
    内外比价及进口盈亏方面:
     (1)截止 11 月 16 日,伦铜现货价为 6716 美元/吨,较 3 月合约贴水 36.75 美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.9(进口比值为 7.87),进口盈利 232 元/ 吨;沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.87(进口比值为 7.87),进口亏损 3 元/吨;
    (2)当日,伦铝现货价为 2082 美元/吨,较 3 月合约贴水 19.5 美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.35(进口比值为 8.22),进口亏损 1818 元/吨;沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.42(进口比值为 8.22),进口亏损 1684 元/吨;
    (3)当日,伦锌现货价为 3191 美元/吨,较 3 月合约升水 41.5 美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.15(进口比值为 8.28),进口亏损 402 元/吨;沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 7.97(进口比值为 8.29),进口亏损 992 元/吨;
     (4)当日,伦镍现货价为 11580 美元/吨,较 3 月合约贴水 14 美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为 8.15(进口比值为 8.07),进口盈利 865 元/吨;沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 8.11(进口比值为 8.07),进口盈利 365 元/吨。
    当日无重点关注数据及事件。
    产业链消息方面:
    (1)据国家统计局,中国 10 月份精炼铜产量 78.1 万吨,同比+6.3%。1-10 月精炼铜累计产量 737.1 万吨,同比+6.3%;中国 10 月锌产量 57.7 万吨,同比 +3.8%;1-10 月锌累计产量 505.4 万吨,同比-2.1%; (2)据 SMM,截止 11 月 16 日,国内电解铝社会库存 175 万吨,环比+0.7 万吨;(3)中孚实业预计错峰生产将影响原铝产量 7.2 万吨。
    观点综述及建议:
    铜:美国众议院投票通过税改议案,特朗普税改进程又迈出关键一步,美元收涨,短期延续偏强走势,有色金属承压。10 月工业增加值增速与制造业固定资产投资增速双双回落,而地产销售及相关消费也出现下滑,引发市场对未来需求的担忧。CSPT 本周重申 2018 年铜矿供应不会短缺,关于铜矿供不应求的预期有所下降,10 月国内电解铜产量同环比继续增加,同时下游消费季节性转弱,料本周铜库存将继续大幅增加,因此预计铜价继续走弱的概率较大,沪铜空单持有。
    铝:受供给侧改革及环保限产预期提振,铝价自 4 月以来一路上涨,但在铝价大幅反弹的利好诱惑下,铝企趁机投产新增产能以获利,同时铝价上涨抑制下游消费,使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度,库存拐点迟迟未现,因此铝价随氧化铝价格下跌而出现回调,但随着氧化铝价格的企稳,铝价也在万五一线获得较强支撑,目前主要关注限产后库存拐点是否如期而至,沪铝新单暂观望。
    锌:国内经济数据不佳叠加下游需求季节性走弱导致锌价出现回调,但供给端支撑仍存,且北方部分大厂经历 10 月环保及盛会影响,目前生产已有所恢复,因此锌价在 24500 一线有望获得支撑,新单暂且观望。
    镍:受山东临沂地区镍生铁限停产 50%消息提振,及市场对新能源三元电池耗硫酸镍增长的预期影响,镍价自国庆归来后上涨超过 15000 点,最高触及 103990 高位,但大幅上涨不仅透支了对未来需求的乐观,同时也使得镍价对负面消息反应较为敏感,而进入采暖季后,镍铁减产效果不如预期,因此镍价短期走弱的可能性较大,建议沪镍空单继续持有。
    单边策略:CU1801、NI1805 空单持有。
    套保策略:铜、镍保持 50%卖保头寸不变。

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