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经济数据不佳,有色全线回落

http://www.al27.com    2017-11-15    来源:兴业期货    作者:
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     周二有色金属走势分化,但午盘已现走弱迹象,夜盘则全线回落,其中沪镍领跌。
     当日宏观面主要消息如下:
     (1)10 月规模以上工业增加值同比 6.2%,预期 6.2%,前值 6.6%;1-10 月同比 6.7%。10 月社会消费品零售总额同比名义 10%,预期 10.4%,前值 10.3%; 1-10 月同比 10.3%。1-10 月城镇固定资产投资同比 7.3%,民间固定资产投资同比 5.8%。
    现货方面:
     (1)截止 2017-11-14,SMM 1#电解铜现货价格为 53990 元/吨,较前日上涨 560 元/吨,较近月合约升水 35 元/吨,临交割还剩两个交易日,持货商抓住机会顺势拉高升水报价,平水铜已无贴水交易,远月价格上抬涨幅大,投机商买现抛期,好铜依然保持高活跃度成交,平水铜水涨船高,下游消费买盘表现被动,成交多为投机贸易商;
     (2)当日,SMM A00#铝现货价格为 15310 元/吨,较前日下跌 50 元/吨,较近月合约贴水 30 元/吨,持货商出货积极,期铝未下行前,中间商接货较积极,期铝下跌后,持货商随盘调价,中间商观望情绪滋生,现货价格近期波动较小,下游企业按需采购,整体成交持稳前日;
     (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为 26090 元/吨,较前日下跌 30 元/吨,较近月合约升水 100 元/吨,昨日炼厂正常出货,临近交割,贸易商及下游无备货意愿,多数贸易商以出货为主,补充市场货源,因锌价震荡,下游采购谨慎,昨日整体成交仍较疲弱;
     (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为 98975 元/ 吨,较前日上涨 800 元/吨,较近月合约贴水 1265 元/ 吨,金川镍价维持 99000 元/吨不变,上午期镍快速回落之后,市场成交情况尚好,部分小型钢厂及合金、电镀企业低价采购,河北地区铸造、合金、电镀企业近期因环保影响,多处于停产之中,对镍板采购积极性低下。
    库存方面:
     (1)LME 铜库存为 25.88 万吨,较前日增加 525 吨;上期所铜库存 3.04 万吨,较前日增加 4571 吨;
     (2)LME 铝库存为 116.13 万吨,较前日减少 4050 吨;上期所铝库存 63.38 万吨,较前日增加 5422 吨;
     (3)LME 锌库存为 23.07 万吨,较前日减少 1575 吨;上期所锌库存 3.29 万吨,较前日增加 5098 吨;
     (4)LME 镍库存为 37.96 万吨,较前日减少 504 吨;上期所镍库存 3.66 万吨,较前日减少 403 吨。
    内外比价及进口盈亏方面:
     (1)截止 11 月 14 日,伦铜现货价为 6768 美元/吨,较 3 月合约贴水 34.25 美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.88(进口比值为 7.88),进口盈利 33 元/ 吨;沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.87(进口比值为 7.88),进口亏损 63 元/吨;
     (2)当日,伦铝现货价为 2100 美元/吨,较 3 月合约贴水 18.9 美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.34(进口比值为 8.24),进口亏损 1864 元/吨;沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.39(进口比值为 8.23),进口亏损 1771 元/吨;
     (3)当日,伦锌现货价为 3244 美元/吨,较 3 月合约升水 29 美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.18 (进口比值为 8.28),进口亏损 338 元/吨;沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 8.02(进口比值为 8.29),进口亏损 861 元/吨;
     (4)当日,伦镍现货价为 12280 美元/吨,较 3 月合约贴水 9 美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为 8.05 (进口比值为 8.07),进口亏损 223 元/吨;沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 8.08(进口比值为 8.07),进口盈利 116 元/吨。
    当日重点关注数据及事件如下:(1)21:30 美国 10 月核心 CPI 值。
    产业链消息方面:
     (1)据 SMM,国内电解铝社会库存 174.8 万吨,环比+0.5 万吨。
    观点综述及建议:
    铜:因十月中秋及国庆假期重叠致工作天数减少,叠加十月重大会议影响,10 月工业增加值增速与制造业固定资产投资增速双双回落,而地产销售及相关消费也出现下滑,市场重燃对经济下行的担忧,商品市场悉数走弱,经济数据不佳引发市场对未来需求的担忧,预计短期铜价继续走弱的可能性较大,沪铜新空入场。
    铝:受供给侧改革预期提振,铝价自 4 月以来一路上涨,在铝价大幅反弹的利好诱惑下,铝企趁机投产新增产能以获利,同时铝价上涨抑制下游消费,使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度,库存拐点迟迟未现,虽本周已全面进入采暖季,但库存难以出现立即下降,因此铝价短期走弱的可能性较大,建议沪铝新空入场。
    锌:经济数据不佳叠加下游需求季节性走弱导致锌价出现回调,但供给端支撑仍存,锌价跌破两万五支撑位的可能性不大,建议新单暂观望。
    镍:山东临沂地区 3 家镍生铁工厂将被要求限停产 50%及市场对新能源三元电池耗硫酸镍增长预期的乐观,导致镍价自国庆归来后上涨超过 15000 点,但大幅上涨不仅透支了对未来需求的乐观,同时也使得镍价对负面消息反应较为敏感,但大跌后今日镍价的下行空间已十分有限,不建议在此时追空,新单保持观望。
    单边策略:CU1801 新空以 53500 止损,AL1801 新空以 15500 止损。
    套保策略:铜、铝适当增加卖保头寸。
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