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美元延续反弹,沪铜新空入场

http://www.al27.com    2017-10-30    来源:兴业期货    作者:
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     上周有色金属先扬后抑,沪铜下跌 2.01%,沪铝下跌 0.37%,沪锌上涨 0.25%,沪镍下跌 5.23%。资金流向方面,有色板块资金流出约 30 亿,沪铜(-26.37 亿),沪铝(-13.47 亿),沪锌(-10.06 亿),沪镍(+22.02 亿)。
     上周宏观面主要消息如下:
     美国:
     1.美国 10 月 Markit 制造业 PMI 初值为 54.5,为近月来新高,预期为 53.4;2.美国第 3 季度实际 GDP 初值环比+3%,预期+2.6%。
     欧元区:
     1.欧洲央行维持利率不变,符合预期;且称 QE 购债计划开放性,若有需要,可延长期限;2.欧元区 10 月制造业 PMI 初值为 58.6,创新高,预期为 57.8。
     其他地区:
     1.我国 1-9 月规模以上工业企业利润同比+22.8%,前值+21.6%。
     总体看,宏观面因素对有色金属影响呈中性。
     现货方面:
     (1)截止 2017-10-27,SMM 1#电解铜现货价格为 54560 元/吨,较前周下跌 490 元/吨,较近月合约升水 5 元/吨,周初,现货市场成交良好,一片货少价挺的景象,持货商收铜完成本月长单交付,买盘积极,周三起,随着长单的结束,盘面回落令沪伦比值回升盈利窗口打开,且临近月末,资金压力来袭,持货商清库存意愿凸显,只见一片甩货降价声,升水急转直下,周五下午已显现全面贴水交易,下游则进一步驻足观望,市况突然显现供大于求的特征;
     (2)当日,SMM A00#铝现货价格为 16190 元/吨,较前周上涨 90 元/吨,较近月合约贴水 110 元/吨,上周铝价波动幅度较高,25 日长单交付前,持货商挺价意愿较为明显,贴水偏紧,长单完成后,又逢铝价走高,下游再现畏高驻足,贴水放大,周内现货贴水波动较大,受制于加工企业订单难提原因,整体成交量一般;
     (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为 26110 元/吨,较前周上涨 120 元/吨,较近月合约升水 195 元/吨,炼厂积极出货,加之进口锌不断入沪,补充市场货源,但下游消费弱,拿货积极性不高,现货升水受打压,后半周快速下降,周内受锌价走高和升水下挫影响,贸易商及下游交投略消极,整体成交不及上周;
     (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为 94125 元/ 吨,较前周下跌 825 元/吨,较近月合约升水 935 元/ 吨,上周金川成交整体清淡,前半周少数合金、电镀工厂少量采购,后半周镍价下行、且临近月末,市场观望情绪重,采购愈发趋淡,下游采购俄镍意愿缩减,成交转淡,临近月末,部分贸易商出货意愿较高,市场货源紧张局面有所缓解,故升水趋降。
     库存方面:
     (1)LME 铜库存为 27.26 万吨,较前周减少 15000 吨;上期所铜库存小计 10.79 万吨,较前周减少 4775 吨;
     (2)LME 铝库存为 119.66 万吨,较前周减少 5625 吨;上期所铝库存小计 63.63 万吨,较前周增加 20900 吨;
     (3)LME 锌库存为 26.08 万吨,较前周减少 8125 吨;上期所锌库存小计 7.16 万吨,较前周增加 3770 吨;
     (4)LME 镍库存为 38.43 万吨,较前周减少 3648 吨;上期所镍库存小计 4.87 万吨,较前周增加 401 吨。
     内外比价及进口盈亏方面:
     (1)截止 10 月 27 日,伦铜现货价为 6965 美元/吨,较 3 月合约贴水 25 美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.96(进口比值为 7.88),进口盈利 505 元/ 吨;沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.84(进口比值为 7.88),进口亏损 330 元/吨;
     (2)当日,伦铝现货价为 2175 美元/吨,较 3 月合约贴水 14.5 美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.54(进口比值为 8.23),进口亏损 1495 元/吨;沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.6(进口比值为 8.23),进口亏损 1367 元/吨;
     (3)当日,伦锌现货价为 3301 美元/吨,较 3 月合约升水 49 美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.24 (进口比值为 8.32),进口亏损 267 元/吨;沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 7.99(进口比值为 8.33),进口亏损 1091 元/吨;
     (4)当日,伦镍现货价为 11845 美元/吨,较 3 月合约贴水 6.5 美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为 8.2 (进口比值为 8.11),进口盈利 952 元/吨;沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 8.04(进口比值为 8.11),进口亏损 809 元/吨。
     本周重点关注数据及事件如下:(1)10-30 美国 9 月核心 PCE 物价指数;(2)10-31 我国 10 月官方制造业 PMI 值;(3)10-31 欧元区第 3 季度 GDP 初值;(4)11-2 美联储利率决议;(5)11-3 美国 10 月非农就业人数及失业率。
     产业链消息方面:
     (1)截止 10 月 27 日,保税区铜库存约 47.6 万吨,环比-1.3 万吨。
     综合看,受十月中秋及国庆假期致工作天数减少,叠加十月重大会议影响,本周公布的 PMI 数据或较 9 月出现明显放缓,同时,短期美元在税改、加息、缩表的共同作用下有望延续反弹,此外,长单交付结束,现货商挺价意愿下降,现货升水存在进一步下降的可能,因此短期铜价将以调整为主,沪铜新空入场。
     铝锭去库存显现成果,且随着采暖季到来,电解铝产量有望大幅缩减,届时铝锭库存或将出现趋势性的下降,同时,氧化铝采暖季减产年产能超过 1000 万吨,氧化铝价格上涨概率大,成本上升亦有望支撑铝价,因此建议沪铝多单继续持有。
     此前关停矿山尚没有复产计划,锌矿供应仍旧难以缓解供应缺口,预计锌精矿加工费将继续下降,但环保持续升温下,北方消费难有起色,预计锌价高位震荡为主,沪锌新单暂观望;
     尽管菲律宾苏里高雨季已来临,但印尼镍矿出口配额再度增加,镍矿供应仍较充足,同时,不锈钢销售遇冷利空镍下游需求,但随着采暖季到来,镍铁供应将明显收紧,因此建议沪镍前期空单轻仓持有,但新空暂观望。
     单边策略:CU1801 新空以 54000 止损,AL1801 多单持有,NI1801 空单轻仓持有。
     套保策略:铜适当增加卖保头寸,铝保持 50%买保头寸不变,镍保持 25%卖保头寸不变。
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