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悲观预期修复,铝锌多头为主

http://www.al27.com    2017-09-26    来源:兴业期货    作者:
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     周一日间有色金属呈现反弹态势,夜盘则延续,沪锌涨幅较大,领涨有色金属。
    当日宏观面消息表现平静。
    现货方面:
     (1)截止 2017-9-25,SMM 1#电解铜现货价格为 50400 元/吨,较前日上涨 690 元/吨,较近月合约升水 145 元/吨,市场供应未增,早市持货商报价高企,升水高至 120-150 元/吨,成交保持活跃性,多为下游继续补货,部分贸易商为完成月度销售而补票补货,早市补完货后,继续高涨的升水令市场买盘热情有所抑制,但报价坚持,难以压价,对节前备货的可持续性在周初基本被市场确认,市场整体成交先扬后抑;
     (2)当日,SMM A00#铝现货价格为 16170 元/吨,较前日下跌 60 元/吨,较近月合约贴水 200 元/吨,持货商稳定出货,期铝反复,上涨时,现货贴水扩大,贸易商买涨不买跌,无锡企业因环保因素关停较多,国庆备货力度较弱,整体成交较周五持平略好,集中于贸易商之间;
     (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为 25850 元/吨,较前日上涨 230 元/吨,较近月合约升水 380 元/吨,日内炼厂恢复正常出货,且部分贸易商出货积极,但是市场实际成交较差,下游受制于环保因素采购萎靡,贸易商由于升水较高也相对谨慎;
     (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为 84750 元/ 吨,较前日下跌 850 元/吨,较近月合约升水 1250 元/ 吨,金川低价出货积极性下降,下调镍价 700 元至 85500 元/吨,略高于市场价格,下游询价积极性尚可,但盘面大跌后下游观望心态较浓,实际拿货量一般,部分电镀合金厂低价有所采购。
    库存方面:
     (1)LME 铜库存为 30.53 万吨,较前日减少 3800 吨;上期所铜库存 3.82 万吨,较前日减少 8518 吨;
    (2)LME 铝库存为 129.08 万吨,较前日减少 4075 吨;上期所铝库存 49.69 万吨,较前日增加 250 吨;
     (3)LME 锌库存为 26.19 万吨,较前日减少 1475 吨;上期所锌库存 1.93 万吨,较前日减少 1894 吨;
     (4)LME 镍库存为 38.06 万吨,较前日减少 768 吨;上期所镍库存 4.31 万吨,较前日减少 2742 吨。
    内外比价及进口盈亏方面:
     (1)截止 9 月 25 日,伦铜现货价为 6405 美元/吨,较 3 月合约贴水 41.25 美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.82(进口比值为 7.81),进口盈利 370 元/ 吨;沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.81(进口比值为 7.81),进口盈利 12 元/吨;
     (2)当日,伦铝现货价为 2137 美元/吨,较 3 月合约贴水 21.5 美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.56(进口比值为 8.17),进口亏损 1126 元/吨;沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.75(进口比值为 8.16),进口亏损 891 元/吨;
     (3)当日,伦锌现货价为 3114 美元/吨,较 3 月合约升水 46 美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.56 (进口比值为 8.3),进口盈利 395 元/吨;沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 8.09(进口比值为 8.31),进口亏损 667 元/吨;
     (4)当日,伦镍现货价为 10580 美元/吨,较 3 月合约升水 3.5 美元/吨
    当日重点关注数据及事件如下:(1)22:00 美国 9 月咨商会消费者信心指数;(2)22:00 美国 8 月新屋销售总数。
    综合看,受国庆长假临近,及重大会议、冬季采暖季限产影响,企业提前生产或使 9 月经济数据修复悲观预期,有色金属下方支撑或显现,但四季度加工费上调印证铜精矿供应增加,建议沪铜新单暂观望;山东省大概率将在合规产能基础上进行限产,一旦有相关公告出台,铝价必将受提振而大涨,AL1712 多单持有;国产锌锭仍较少,加之进口锌入市不多,现货供应依然偏紧,且随着国庆假期临近,下游备库积极性有望提高,锌锭库存仍有继续下降的可能,锌价上行动能较强,ZN1711 多单继续介入;供给方面,印尼镍矿出口新增压力,需求方面,在仍有盈利的情况下,钢厂为促成交,本周仍有继续下调不锈钢价格的可能,同时,废钢税票解决后,废不锈钢逐渐挤占钢厂对原生镍的需求,NI1801 空单轻仓持有。
    单边策略:ZN1711 新多以 25250 止损,AL1712 多单持有,NI1801 空单轻仓持有。
    套保策略:锌适当增加买保头寸,铝保持 50%买保头寸不变,镍保持 25%卖保头寸不变。
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