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环保限产超预期,铝价上行潜力大

http://www.al27.com    2017-09-21    来源:兴业期货    作者:
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     周三日间有色金属受资金追捧,大幅走高,但夜间有所回落,不过除沪铜外,其余品种仍旧收涨。
     当日宏观面主要消息如下:
     1.美联储维持既定利率不变,并将于 10 月启动缩表,总体符合市场预期;2.美联储将 2017 年实际 GDP 增速上调 0.2%至 2.4%,下调核心 PCE 通胀率 0.2%至 1.5%;3.美国 8 月成屋销售总数为 535 万户,预期为 545 万户。
    综合看,宏观面因素对有色金属影响呈中性。
    现货方面:
     (1)截止 2017-9-20,SMM 1#电解铜现货价格为 50730 元/吨,与前日持平,较近月合约升水 50 元/吨,好铜成交积极性好于平水铜,湿法铜依然难觅贴水货源,报价持坚,下游保持刚需,持货商仍在试图挺升水,贸易商压价,较上周相比成交活跃度有所回落;
     (2)当日,SMM A00#铝现货价格为 16350 元/吨,较前日上涨 70 元/吨,较近月合约贴水 190 元/吨,持货商挺价出售,贸易商寻觅低价货源,供需两端心理价位有落差,形成僵持,下游企业畏高按需采购,整体成交显现僵持状态;
     (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为 25970 元/吨,较前日下跌 60 元/吨,较近月合约升水 145 元/吨,炼厂日内积极出货,贸易商出货较少,接货较为积极,下游按需正常采购,主要交投在贸易商之间展开,市场整体成交状况欠佳;
     (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为 88850 元/ 吨,较前日上涨 450 元/吨,较近月合约贴水 850 元/ 吨,市场现货可流通货源偏紧,现货升水继续抬升,部分持货商报价以仓单为主,有大型不锈钢厂今日逐日少量补货,其他下游少量按需采购,当日金川上调镍价 1000 元至 89000 元/吨。
    库存方面:
     (1)LME 铜库存为 31.39 万吨,较前日增加 13225 吨;上期所铜库存 5.74 万吨,较前日减少 3134 吨;
     (2)LME 铝库存为 130.39 万吨,较前日减少 2725 吨;上期所铝库存 48.91 万吨,较前日减少 48 吨;
     (3)LME 锌库存为 26.63 万吨,较前日减少 1275 吨;上期所锌库存 2.36 万吨,较前日持平;
     (4)LME 镍库存为 38.07 万吨,较前日减少 2766 吨;上期所镍库存 4.95 万吨,较前日减少 486 吨。
    内外比价及进口盈亏方面:
     (1)截止 9 月 20 日,伦铜现货价为 6492 美元/吨,较 3 月合约贴水 50.75 美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.74(进口比值为 7.77),进口盈利 184 元/ 吨;沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.78(进口比值为 7.77),进口盈利 34 元/吨;
     (2)当日,伦铝现货价为 2108 美元/吨,较 3 月合约贴水 29.25 美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.54(进口比值为 8.13),进口亏损 1039 元/吨;沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.92(进口比值为 8.12),进口亏损 454 元/吨;
    (3)当日,伦锌现货价为 3124 美元/吨,较 3 月合约升水 18.75 美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.45(进口比值为 8.27),进口盈利 421 元/吨;沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 8.1(进口比值为 8.27),进口亏损 518 元/吨;
    (4)当日,伦镍现货价为 10950 美元/吨,较 3 月合约贴水 23.25 美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为 7.86(进口比值为 7.94),进口亏损 683 元/吨;沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 7.93(进口比值为 7.94),进口亏损 93 元/吨。
    当日重点关注数据及事件如下:(1)22:00 欧元区 9 月消费者信心指数初值。
    产业链消息方面:
     (1)焦作市环境污染防治攻坚战领导小组办公室发布《关于进一步强化大气污染管控工作的紧急通知》显示,由市工信委牵头,自 9 月 19 日起,焦作万方铝业股份有限公司、中铝中州铝业有限公司提前进入冬季错峰生产,限产限排 30%以上至 2018 年 3 月 15 日。其中,焦作万方限产以电解槽核算,中铝中州铝业有限公司以生产线核算。
    综合看,昨日有色板块受资金追捧,呈现回暖迹象,但隔夜美联储会议宣布下月开始缩减 4.5 万亿美元的资产负债表规模,且多数美联储官员预计年内还有一次加息,意味着 12 月仍有可能加息,决议声明发布后,美元直线攀升,盘中一度升至 92.7 的高位,预计短期内将进一步走高,对有色金属有一定的抑制作用,沪铜新单暂观望;焦作万方、中州铝业提前进入冬季错峰生产,限产限排 30%以上,环保限产严厉程度超出市场预期,电解铝供应有望进一步收紧,AL1712 多单继续介入;因环保,四川地区矿山、冶炼企业影响严重,预计国庆后才开始恢复生产,锌市供应依旧偏紧,而下游产销旺季逐渐复苏,锌锭库存预计仍将维持低位,ZN1711 多单持有;供给方面,印尼镍矿出口新增压力,但其增量仍无法弥补菲律宾镍矿出口的减量,而需求方面,目前钢厂利润依旧较好,旺季需求仍可期待,镍价下方支撑逐渐显现,但废钢税票解决后,废不锈钢逐渐挤占钢厂对原生镍的需求,镍价上方阻力亦较明显,预计震荡为主,新单暂观望。
    单边策略:AL1712 新多以 16800 止损,ZN1711 多单持有。
    套保策略:铝适当增加买保头寸,锌保持 50%买保头寸不变。
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