周一有色金属冲高回落,夜盘企稳反弹,整体呈现震荡偏强走势,LME 金属略强于沪市金属。
当日宏观面消息表现平静。
现货方面:
(1)截止 2017-9-4,SMM 1#电解铜现货价格为 53020 元/吨,较前日上涨 450 元/吨,较近月合约升水 10 元/吨,铜价保持强劲上涨态势,比值却难修复,铜供应短期难有改善,故持货商报价仍坚挺,上抬升水意愿持强,下游虽已认同上涨趋势,但跟涨仍犹豫,市场难摆脱供需僵持格局;
(2)当日,SMM A00#铝现货价格为 16410 元/吨,较前日上涨 190 元/吨,较近月合约贴水 250 元/吨,持货商出货积极,随盘面变动较大,市场现货报价混乱,中间商和下游企业观望情绪浓厚,接货寥寥,尾盘持货商观望午后盘面走势,报价渐少,整体成交较周五回落;
(3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为 26460 元/吨,较前日上涨 390 元/吨,较近月合约升水 210 元/吨,冶炼厂日内正常出货,因进口锌不断冲击,国产品牌成交寡淡,日内贸易商以进口交投为主,但因锌现货绝对价格仍偏高,下游保持观望,仅刚需采购;
(4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为 95750 元/ 吨,较前日上涨 3025 元/吨,较近月合约升水 700 元/ 吨,金川高价出货积极,上调镍价 2700 元至 95600 元/ 吨,早间成交清淡,金川俄镍价差缩窄,部分原先采购俄镍的下游转而采购品质更好的金川镍,但下游高价整体拿货积极性低。
库存方面:
(1)LME 铜库存为 22.09 万吨,较前日减少 2625 吨;上期所铜库存 6.65 万吨,较前日增加 190 吨;
(2)LME 铝库存为 132.46 万吨,较前日增加 1075 吨;上期所铝库存 44.25 万吨,较前日增加 9685 吨;
(3)LME 锌库存为 24.37 万吨,较前日减少 300 吨;上期所锌库存 2.51 万吨,较前日增加 353 吨;
(4)LME 镍库存为 38.72 万吨,较前日减少 1578 吨;上期所镍库存 5.54 万吨,较前日减少 401 吨。
内外比价及进口盈亏方面:
(1)截止 9 月 4 日,伦铜现货价为 6873 美元/吨,较 3 月合约贴水 30.25 美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为 7.71(进口比值为 7.77),进口亏损 199 元/ 吨;沪铜连 3 合约对伦铜 3 月合约实际比值为 7.73(进口比值为 7.77),进口亏损 281 元/吨;
(2)当日,伦铝现货价为 2096 美元/吨,较 3 月合约贴水 22 美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为 7.73 (进口比值为 8.14),进口亏损 679 元/吨;沪铝连 3 合约对伦铝 3 月合约实际比值为 7.85(进口比值为 8.13),进口亏损 598 元/吨;
(3)当日,伦锌现货价为 3190 美元/吨,较 3 月合约升水 0.25 美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为 8.45(进口比值为 8.26),进口盈利 617 元/吨;沪锌连 3 合约对伦锌 3 月合约实际比值为 8.13(进口比值为 8.26),进口亏损 401 元/吨;
(4)当日,伦镍现货价为 12120 美元/吨,较 3 月合约贴水 25.5 美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为 7.87(进口比值为 7.93),进口亏损 420 元/吨;沪镍连 3 合约对伦镍 3 月合约实际比值为 7.9(进口比值为 7.93),进口亏损 268 元/吨。
当日重点关注数据及事件如下:(1)17:00 欧元区 7 月零售销售情况;(2)22:00 美国 7 月工厂订单情况。
产业链消息方面:
(1)据海关,7 月份废铜进口 28.7 万吨,环比- 15.45%;(2)据 SMM,截止 9 月 4 日,国内电解铝社会库存 161.1 万吨,环比+2.7 万吨;(3)据 SMM,9 月初,上海地区镍库存总量(包括上期所库存)11.6 万吨,环比-0.7 万吨;(4)上海期货交易所决定自 2017 年 9 月 7 日起下调镍和锡交易手续费,镍期货除 1、5、9 月合约以外其他月份合约的交易手续费从 6 元/手调整为 1 元/手,日内平今仓交易免收交易手续费。锡期货除 1、 5、9 月合约以外其他月份合约的交易手续费从 3 元/手调整为 1 元/手。
综合看,非农数据低于预期的利空因素持续发酵,美元震荡偏弱运行,有色金属维持多头判断,人民币则持续大涨,CNY 创近 16 个月新高,内外盘套利者买伦铜卖沪铜进口正套组合持有,但铜矿产出维持低增速,废铜进口进一步收缩,沪铜上涨确定性亦较高,CU1711 继续做多;随着产能的加速去化,库存拐点最快于 10 月份出现,叠加“2+26”采暖季环保限产,铝价易涨难跌, AL1712 多单仍可持有;国内锌锭社会库存维持低位,虽进口窗口打开,但国外库存持续去化,进口锌亦难流入,但京津冀及周边地区大气污染治理的新一轮强化督察 9 月 1 日启动,预计镀锌消费将受到一定抑制,但整体仍然供不应求,ZN1710 多单轻仓持有;菲律宾维持强硬的环保态度,预计采取各种措施限制镍矿出口,而不锈钢淡季不淡,生产积极,加之新能源汽车消费旺季,硫酸镍需求旺盛,生产商转产硫酸镍,影响电解镍供应,镍价上行趋势难改,NI1801 继续做多。
单边策略:CU1711 新多以 52500 止损,AL1712 多单持有,ZN1710 多单轻仓持有,NI1801 新多以 94800 止损。
套保策略:铜、镍适当增加买保头寸,铝保持 50% 买保头寸不变,锌保持 30%买保头寸不变。
跨市策略:买 LME 铜-卖 SHFE 铜组合持有。
有色维持多头判断,铜镍继续做多
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