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铜期货强势的原因是?

http://www.al27.com    2024-05-21    来源:期货日报    作者:
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    “目前从供需层面很难找到推动铜价走强的因素,市场仍然在交易预期。”王云飞表示,从有色金属价格普遍上行的趋势看,本轮铜价上涨的基础还是市场需求预期的改善。近期国内宏观利好政策陆续出台无疑强化了市场这一预期,推动了铜价和有色金属价格走高。另一方面,铜相对其他有色金属而言,供应长期增长预期偏低,需求长期增长预期偏高,因此在本轮有色金属上涨行情中,铜价才能够有如此强势的表现。

  具体看向推动铜价上涨的原因,季先飞认为主要有三个方面:一是在宏观上,美国4月通胀降温,互换市场上调对美联储年内降息速度的预期,美元指数回落。同时,中国房地产利好政策释放,市场对房企债务风险和资金流预期改善,提升市场风险情绪。二是在基本面上,铜矿供应持续紧张,远期供应刚性还将发酵,且消费端还有改善空间。三是海外库存偏低,资金推涨情绪浓厚,美铜走强向国内市场传导。

  肖静表示,3月随着TC加工费持续降至20美元/干吨(目前现货报价接近负数),国内炼厂的两次会议影响了精铜产量预期,开始带动铜价持续上涨。本轮铜价涨势主要与资金推动和远景叙事有关。从远景叙事来看,在供应端,第一量子巴拿马Cobre铜矿33万吨产量今年可能缺失,ICSG下调年度铜精矿供应增速至0.5%,市场认为2026年后铜矿的供应风险将加重,铜矿开采利润较低难以维持资本投入。在需求端,海外关注AI推动的发达国家电力电网升级,对2030年、2035年精铜消费做出了极高的预期。在资金情绪助推下,铜价的远期图景难以证伪。

  从长周期来看,季先飞表示,美联储将由加息周期进入降息周期,预示着全球流动性将迎来拐点,美元指数将出现回落。同时,美国经济依然健康,远期经济将持续修复。在基本面上,2024—2025年全球铜库存依然有可能走低,将对铜价带来支撑。

  另外,肖静补充到,美铜2407合约挤仓风险受到关注,美铜伦铜价差虽已下跌,但当月持仓依旧偏高,部分套利将以交仓形式了结,这会影响伦铜及沪铜市场的物流情况。目前美铜持仓吨数超过了沪铜2407合约。而上周五美盘白银强势突破了30美元/盎司,后期涨幅加速的概率大,这也助推了铜价上涨。
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