核心逻辑： 电解铝：基本面“供给高位、成本塌陷、需求走弱”成为基本面空配品种，“关税冲突” 带来商品需求走弱仍是宏观主线。目前在亚洲地区现货升贴水走弱的背景下，沪铝维持空配观点。 氧化铝:几内亚矿端扰动以及进入雨季叠加电解铝利润空间较好是支撑氧化铝价格的主要因素，但现阶段铝土矿到港量维持较高量，以及开工偏高。叠加可观察的期货贴水较高等局面。氧化铝短期下跌依然有预期。