核心观点 宏观：再通胀交易逻辑（因美2月CPI走低暂且搁置）、国内政策相对真空期+微观边际偏好也已经逐步反馈在当前铝价定价中，短期较难有继续上涨利多因素。 氧化铝：当前观察到氧化铝期货价格再次贴水，市场或将交易短期新增产能和成本塌陷的交易逻辑。 市场展望： 金价走避险逻辑+政策真空，铝价上方没有空间。氧化铝期货价格再次“长期贴水”，预期波动价格有持续下跌可能，关注2900元/吨支撑